Svet kriptovalut je zapleten, vendar so se nekateri uporabniki naučili taktik, s katerimi lahko s svojo kriptovaluto ustvarijo čim več prihodkov. Yield farming je vzpenjajoči DeFi sektor, ki uporabnikom omogoča služenje nagrad in obresti za svoje kriptovalute. Poglejmo si, za kaj gre.
Podobno kot pri deponiranju denarja v banki, tudi pri mehanizmu yield farming za določeno časovno obdobje zaklenete svojo kriptovaluto, imenovano “staking“, v zameno za obresti ali druge nagrade, na primer več kriptovalute.
Yield farming lahko ustvarja pasivne donose na kripto imetja z uporabo decentraliziranih finančnih protokolov (DeFi) – vendar je sodelovanje v njih zelo redko pasivno početje. Uporabniki, tako imenovani yield farmerj,i pogosto izvajajo kompleksne strategije, pri čemer kriptovalute premikajo med platformami, da bi čim bolj povečali donose iz na račun likvidnosti. V zadnjem času so protokoli DeFi za yield farming s finančnim vzvodom začeli izdajati nezavarovana posojila ponudnikom likvidnosti in yield farmerjem. S tem mehanizmom si uporabniki izposodijo kripto premoženje, da bi povečali izpostavljenost tveganju in nagradi.
Od leta 2020, ko se je yield farming začel, so uporabniki dosegli donose v obliki letnega odstotka donosa (annual percentage yields – APY), ki lahko dosežejo trimestne številke. Vendar je ta potencialni donos povezan z velikim tveganjem, saj so protokoli in kovanci podvrženi izjemni nestanovitnosti in prevaram, imenovanim rug pull, – ko razvijalci opustijo projekt in pobegnejo s sredstvi vlagateljev.
Kako deluje yield farming?
Preprosto povedano, yield farming vključuje posojanje kriptovalute prek omrežja Ethereum. Ko se posojila sklepajo prek bank s fiat denarjem, se posojeni znesek vrne z obrestmi. Pri yield farmingu je koncept enak: kriptovaluta, ki bi sicer ležala na borzi ali v denarnici, se posoja prek DeFi protokolov (ali zaklenjena v pametne pogodbe), z namenom, da uporabnik prejme donos. Yield farming se običajno izvaja z žetoni ERC-20 na Ethereumu, nagrade pa so oblika žetona ERC-20. Čeprav se bo to v prihodnosti morda spremenilo, se skoraj vse trenutne transakcije v okviru yield farminga izvajajo v Ethereumovem ekosistemu.
Prvi korak pri yield farmingu je dodajanje sredstev v likvidnostni bazen – to so pravzaprav pametne pogodbe, ki vsebujejo sredstva. Ti skladi poganjajo trg, na katerem lahko uporabniki izmenjujejo, izposojajo ali posojajo žetone. Ko dodate svoja sredstva v bazen (to je v bistvu skupni sklad), ste uradno postali ponudnik likvidnosti.
V zameno za zaklepanje svojih kriptovalut v bazen boste nagrajeni s provizijami, ki jih ustvari osnovna platforma DeFi. Upoštevajte, da se na primer vlaganje v sam ETH ne šteje kot yield farming. Namesto tega je posojanje ETH na decentraliziranem protokolu denarnega trga brez skrbništva, kot je Aave, in nato prejemanje nagrade, primer yield farminga. Nagradni žetoni se lahko vložijo tudi v likvidnostne bazene, pri čemer je običajna praksa, da ljudje svoja sredstva prenašajo med različnimi protokoli, da bi zasledovali višje donose.
Gre za dokaj zapletene stvari. Yield farmerji so pogosto zelo izkušeni z omrežjem Ethereum in njegovimi tehničnimi značilnostmi – in bodo svoja sredstva premikali na različne platforme DeFi, da bi dosegli kar najboljše donose. To nikakor ni enostavno in vsekakor ne gre za lahek zaslužek. Tisti, ki zagotavljajo likvidnost, so tudi nagrajeni glede na količino zagotovljene likvidnosti, zato imajo tisti, ki žanjejo velike nagrade, za seboj tudi ustrezno velike količine kapitala.
Yield farming: Vrste
- Ponudnik likvidnosti: Uporabniki položijo dva kovanca v DEX, ki zagotavlja likvidnost trgovanja. Borze zaračunajo majhno pristojbino za zamenjavo dveh žetonov, ki se plača ponudnikom likvidnosti. Ta pristojbina se lahko včasih plača v novih žetonih likvidnostnega sklada (LP).
- Posojanje: Imetniki kovancev ali žetonov lahko posojajo kriptovalute posojilojemalcem prek pametne pogodbe in zaslužijo donos od obresti, ki se plačujejo za posojilo.
- Izposojanje: Yield farmerji lahko uporabijo en žeton kot zavarovanje in prejmejo posojilo drugega žetona. Uporabniki lahko nato z izposojenimi žetoni obravljajo aktivnost yield farminga. Na ta način »farmer« obdrži svoje začetno imetje, katerega vrednost se lahko sčasoma poveča, hkrati pa zasluži donos od izposojenih kovancev.
- Zastavljanje (staking): V svetu DeFi obstajata dve obliki stakinga. Glavna oblika je na proof-of-stake blockchainih, kjer se uporabniku plačajo obresti, da zastavi svoje žetone v omrežje za zagotavljanje varnosti. Druga oblika je stavljenje žetonov LP, ki jih zaslužimo z zagotavljanjem likvidnosti borzi DEX. To uporabnikom omogoča dvakratni zaslužek, saj so za zagotavljanje likvidnosti plačani v žetonih LP, ki jih lahko nato zastavijo in tako zaslužijo več donosa.
Zakaj je yield farming tako privlačen koncept?
Glavna prednost tega mehanizma je seveda privlačen dobiček. Če na primer dovolj zgodaj prevzamete nov projekt, lahko ustvarite simbolične nagrade, katerih vrednost lahko hitro naraste. Če nagrade prodate z dobičkom, se lahko razvajate – ali pa se odločite za ponovno vlaganje. Trenutno lahko yield farming zagotavlja donosnejše obresti kot tradicionalna banka, vendar so seveda povezana tudi tveganja. Obrestne mere so lahko nestanovitne, zato je težko napovedati, kakšni bodo vaši donosi v prihodnjem letu – da ne omenjamo, da je DeFi eno izmed bolj tveganih okolij, v katerega lahko vložite svoj denar.
Računanje donosa pri yield farmingu
Pričakovana donosnost se običajno računa na podlagi enega leta. Dve pogosto uporabljeni meritvi sta letna obrestna mera (APR) in letni donos (APY). APR ne upošteva t.i. coumpoudinga – ponovnega vlaganja dobičkov za ustvarjanje večjih donosov -, APY pa ga upošteva.
Ne pozabite, da sta ti dve meritvi zgolj napovedi in ocene. Tudi kratkoročne prednosti je težko natančno napovedati. Zakaj? Yield farming je zelo konkurenčna ter hitro razvijajoča se panoga s hitro spreminjajočimi se spodbudami. Če je strategija nekaj časa uspešna, se bodo drugi farmerji hitro zgrinjali, in sčasoma bo projekt prenehal prinašati znatne donose. Ker sta APR in APY zastareli tržni merili, bo morala DeFi industrija oblikovati lastne izračune dobička. Tedenska ali celo dnevna pričakovana donosnost je zaradi hitrega tempa DeFi morda bolj smiselna.
Kako se lahko lotim yield farminga?
Če nimate predhodnih izkušenj v svetu kriptovalut, je vključitev v yield farming lahko kar zahtevna naloga. Projekti, kot sta Compound in yearn.finance, si prizadevajo, da bi svet izposojanja in posojanja postal dostopen vsem. Ker pa so zaradi yield farminga na omrežju Ethereum nastale visoke pristojbine za plin, so tisti, ki s posojanjem svojih kriptovalut dosegajo velike donose, običajno tisti, ki imajo že na začetku za sabo veliko kapitala.
Priljubljene yield farming platforme
Glede na raznolikost strategij ni enega samega načina za doseganje najvišjih donosov. Poleg tega hiter tempo razvoja ustvarja ekosistem, ki se nenehno razvija, kar zahteva stalno ocenjevanje priložnosti za DeFi yield farming. Spodnji seznam vključuje nekatere priljubljene yield farming platforme:
- Curve Finance
Curve je največja DeFi platforma glede na skupno zaklenjeno vrednost (total locked value), saj je na njej skoraj 11 milijard dolarjev. Platforma Curve Finance z lastnim algoritmom za oblikovanje trga uporablja več zaklenjenih sredstev kot katera koli druga platforma DeFi, kar je koristna strategija tako za menjalce kot za ponudnike likvidnosti.
Platforma ponuja velik seznam stablecoin bazenov z dobrimi APR, ki so vezani na fiat denar. Curve ohranja visoke stopnje APR, ki se gibljejo od 1,9 % (za likvidne žetone) do 32 %. Dokler žetoni ne izgubijo svoje vezave, so bazeni s stablecoini precej varni. Trajni izgubi (impermanment loss) se lahko v celoti izognejo, saj se njihovi stroški v primerjavi drug z drugim ne bodo drastično spremenili. Curve, tako kot vsi DEX-i, prinaša nevarnost začasne izgube in odpovedi pametne pogodbe.
Curve ima tudi svoj žeton CRV, ki se uporablja za upravljanje Curve DAO in ki trenutno sedi pri 1,4 dolarja.
- Aave
Aave je ena od najbolj razširjenih stablecoin yield farming platform z več kot 8 milijardami dolarjev zaklenjene vrednosti in tržno kapitalizacijo več kot 1,4 milijarde dolarjev. Aave ima tudi svoj lastni žeton, AAVE. Ta žeton spodbuja uporabnike k uporabi omrežja z zagotavljanjem ugodnosti, kot so prihranki pri pristojbinah in glasovalna pravica pri upravljanju.
Pogosto se zgodi, da likvidnostni skladi sodelujejo, ko gre za yield farming. Gemini dolar, katerega donosnost depozita znaša 6,98 %, donosnost izposoje pa 9,69 %, je najdonosnejši stablecoin, ki je dostopen na Aavu.
- Uniswap
Uniswap je DEX sistem, ki omogoča izmenjavo žetonov brez potrebe po zaupanju. Ponudniki likvidnosti vložijo ekvivalent dveh žetonov, da ustvarijo trg. Trgovci lahko nato trgujejo z likvidnostnim skladom. V zameno za zagotavljanje likvidnosti ponudniki likvidnosti prejemajo provizije od poslov, ki se opravijo v njihovem skladu. Uniswap je zaradi svoje brezhibne narave postal ena najbolj priljubljenih platform za zamenjavo žetonov. Uniswap ima tudi svoj lastni žeton za upravljanje DAO, UNI, ki trenutno trguje po 8,9 dolarja.
- PancakeSwap
PancakeSwap deluje podobno kot Uniswap, vendar PancakeSwap deluje v omrežju Binance Smart Chain (BSC) in ne na Ethereumovi verigi. Vključuje tudi nekaj dodatnih funkcij, usmerjenih v igrifikacijo. Na PancakeSwapu so na voljo izmenjave žetonov BSC, obrestni skladi za vlaganje, nezamenljivi žetoni (NFT) in celo igra na srečo, v kateri igralci ugibajo prihodnjo ceno kovanca Binance (BNB).
Za PancakeSwap veljajo enaka tveganja kot za Uniswap, na primer začasna izguba zaradi velikih nihanj cen in odpovedi pametne pogodbe. Številni žetoni v skladih PancakeSwap imajo majhno tržno kapitalizacijo, zaradi česar jim grozi začasna izguba. PancakeSwap ima svoj lastni žeton, imenovan CAKE, ki se lahko uporablja na platformi in se uporablja tudi za glasovanje o predlogih za platformo. Žeton trenutno trguje po 4,5 dolarja.
Yield farming: Tveganja
Yield farming je zapleten proces, ki posojilojemalce in posojilodajalce izpostavlja finančnemu tveganju. Ko so trgi negotovi, se uporabniki soočajo s povečanim tveganjem začasne izgube (impermanent loss) in zdrsa cen. Nekatera tveganja so naslednja:
- Rug pull
Rug pull je oblika izstopne prevare, pri kateri razvijalec kriptovalut zbere denar vlagateljev za projekt in ga nato opusti, ne da bi vlagateljem vrnil sredstva. Rug pulli in druge izstopne prevare, za katere so posebej ranljivi yield farmerji, so v drugi polovici leta 2020 predstavljale približno 99 % velikih goljufij, je razvidno iz poročila raziskave CipherTrace. Kripto skupnost je našla številne načine za prepoznavo rug pullov, ena izmed njih je tale twitter račun.
- Regulativno tveganje
Ureditev kriptovalut je še vedno zavita v negotovost. Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo je nekatera digitalna sredstva razglasila za vrednostne papirje, kar jih uvršča v njeno pristojnost in ji omogoča, da jih ureja. Medtem so ameriški regulativni organi so že izdali odredbe o prenehanju delovanja centraliziranih mest za posojanje kriptovalut, kot so BlockFi, Celsius in druga. Ekosistemi za posojanje in izposojanje deFi bi lahko utrpeli škodo, če jih bo SEC razglasila za vrednostne papirje. Regulacija v ZDA, kjer so bazirani številni večji projhekti, ima domino efekt na svetovno kripto skupnost.
- Volatilnost
Volatilnost je stopnja, do katere se cena naložbe giblje v obe smeri. Nestabilna naložba je tista, ki ima v kratkem času velika cenovna nihanja. Medtem ko so žetoni zaklenjeni, lahko njihova vrednost pade ali naraste, to pa je veliko tveganje za donosne kmete, zlasti ko na trgih kriptovalut nastopi medvedji trg in se veliko (če ne večina) projektov nikoli več ne pobere.
- Hekerski vdori v pametne pogodbe
Večina nevarnosti v povezavi z yield farmingom je povezana s pametnimi pogodbami, ki jih podpirajo. Varnost teh pogodb se izboljšuje z boljšim preverjanjem kode in revizijami tretjih oseb, vendar so vdori v DeFi še vedno pogosti. Uporabniki DeFi morajo pred uporabo katere koli platforme opraviti raziskavo in se prepričati o varnosti.
Yield farming je koncept, ki razdvaja kripto skupnost
V letu 2020 je bilo prek omrežja Ethereum zasluženo (in izgubljeno) noro veliko denarja, saj so yield farming platforme zgrajene na Ethereumu. In velika večina DeFi platform uporablja Ethereumovo omrežje. Eksplozija priljubljenosti kaže, v kolikšni meri se finančna revolucija, ki jo obljublja DeFi, zanaša na Ethereum – razmeroma novo omrežje.
Yield farming je pomemben koncept, saj lahko projektom pomaga pridobiti začetno likvidnost, koristno pa je tudi za posojilodajalce in posojilojemalce. Skratka, vsem olajša najemanje posojil. Tisti, ki dosegajo velike donose, imajo pogosto v ozadju veliko kapitala. Tisti, ki želijo najeti posojilo, pa imajo dostop do kriptovalut z zelo nizkimi obrestnimi merami – včasih celo do 1 % APR. Posojilojemalci lahko sredstva tudi zlahka zaklenejo na visokoobrestnem računu. Čeprav se je eksplozija koncepta po poletnem razcvetu leta 2020 nekoliko umirila, še vedno obstaja možnost doseganja višjih donosov na sredstva v primerjavi s tistimi v svetu tradicionalnih financ.
Yield farming je v kripto svetu tema, ki nekoliko razdvaja. Ne menijo vsi, da je ima koncept pomembno težo – in nekateri v skupnosti so ljudem svetovali, naj se ga izogibajo. Razvijalci ethereuma so na primer kritizirali flash farme (yield farming projekte, ki se pojavijo le za kakšen teden in nato propadejo) zaradi njihovega visokega tveganja. Tudi npr. soustanovitelj Ethereuma Vitalik Buterin je dejal, da se bo izogibal tovrstnim naložbam.
Ko potegnemo črto
Yield farming vključuje zastavljanje ali zaklepanje kriptovalut v zameno za obresti ali več kriptovalut. Ker kriptovalute postajajo vse bolj priljubljene, bo tudi ta koncept postal bolj razširjeno. Gre za preprost koncept, ki obstaja že toliko časa, kot obstajajo banke, in je le digitalna različica posojanja z obrestmi za dobiček vlagateljev. Toda v tako hitrem in spremenljivem prostoru je praktično nemogoče natančno napovedati prihodnost. Splošno soglasje pa je, ta donosni mehurček ne bo mogel vzdrževati svoj tempo donosov, kot se je že pokazalo v tem medvedjem trgu. Za zdaj ostaja yield farming praksa z visokim tveganjem in visokim donosom, ki bi jo bilo vredno izvajati le, če smo se pred vstopom dobro izobrazili tako o konceptu in legitimnosti posameznega projekta. In pa, saj veste – nikoli ne vložite več, kot ste pripravljeni izgubiti.
Pogosta vprašanja
Je yield farming lahko dobičkonosna aktivnost?
Da, vendar je to odvisno od tega, koliko denarja in truda ste pripravljeni vložiti. Čeprav nekatere strategije z visokim tveganjem obljubljajo precejšnje donose, pa za svojo učinkovitost običajno zahtevajo temeljito poznavanje DeFi platform in protokolov.
Je yield farming tvegana stvar?
Koncept prinaša številna tveganja, ki jih morajo vlagatelji pred začetkom razumeti. Prevare, vdori in izgube zaradi volatilnosti niso redki pojavi, zato se je dobro najprej dobro podučiti.
Kako lahko izgubim denar pri yield farmingu?
Ko vrednost žetonov nenadoma pade, lahko tako farmerji kot tudi zastavljalcci žetonov izgubijo denar. Likvidacijsko tveganje se pojavi tudi, ko vaše zavarovanje ne zadošča več za kritje vaše naložbe.
Kako lahko ustavim netrajno izgubo (impermanent loss)?
Ena od strategij, da bi se izognili začasni izgubi, je izbrati pare stablecoinov, ki ponujajo najboljšo stavo proti IL, saj se njihova vrednost ne premika veliko.
