Bitcoin je v začetku septembra prebil 80.000 dolarjev, memecoini so znova v ognju, apetit po tveganju pa se hitro vrača. Je bil julijski padec proti 58.000 dolarjem zadnje veliko dno pred novim kripto bull runom?
Še pred nekaj tedni je bila slika precej drugačna. Bitcoin se je po padcu z zgodovinskega vrha okoli 126.000 dolarjev boril za stabilizacijo, sentiment na trgu pa je ostajal previden. Zdaj je od letošnjega dna pridobil skoraj 40 %, ponovno osvojil več pomembnih tehničnih ravni, rast pa se je razširila tudi na altcoine in najbolj špekulativen del trga – memecoine.
To seveda še ne pomeni, da je novi bull market potrjen. Bitcoin ostaja precej pod prejšnjim rekordom, območje okoli 82.000–83.000 dolarjev predstavlja pomemben tehnični test, priznani analitik Benjamin Cowen iz Into The Cryptoverse pa še vedno zagovarja možnost, da bi pravo ciklično dno lahko prišlo šele jeseni 2026. Zdaj ključno vprašanje ni samo, ali lahko Bitcoin nadaljuje proti 90.000 dolarjem, temveč ali se je struktura celotnega trga dovolj spremenila, da lahko govorimo o začetku novega cikla.
Pogledali bomo tehnične signale, širino rasti, vedenje altcoinov in memecoinov ter preverili, kaj bi moralo slediti, da bi bila Cowenova previdnejša napoved dokončno postavljena pod vprašaj.
Preberi še: Bitcoin napoved cene 2026-2030: Ali je 1 milijon dolarjev za en BTC sploh realen?
Bitcoin nad 80.000 dolarjev: kaj se je spremenilo?
Bitcoin je od letošnjega dna pri približno 57.800 dolarjih pridobil skoraj 40 % in se 4. septembra še vedno zadržuje nad mejo 80.000 dolarjev. Pri tem ni presegel le psihološko pomembne meje, temveč se je vrnil tudi nad 21-, 55-, 100- in 200-dnevno drseče povprečje.
Bitcoin znova kaže znake naraščajočega trenda
Med padanjem z rekordnih ravni je skoraj vsak močnejši odboj Bitcoina naletel na prodajalce in se končal nižje od prejšnjega. Zdaj se prvič pojavlja možnost obratnega vzorca: višjih vrhov in, če bo naslednji popravek dovolj plitek, tudi višjih dnov.
Prav oblikovanje višjih vrhov in višjih dnov je eden osnovnih znakov naraščajočega trenda. Zato bo za dolgoročnejšo sliko pomembneje, kaj se zgodi po trenutni rasti, kot pa sam preboj 80.000 dolarjev.
Ključna meja je pri 82.000–83.000 dolarjih
Čeprav je 80.000 dolarjev pomembna psihološka meja, se precej resnejši tehnični odpor nahaja nekoliko višje. Območje med približno 82.000 in 83.000 dolarji združuje več pomembnih tehničnih ravni in prejšnjih vrhov. Prepričljiv preboj bi močno okrepil argument, da trenutna rast ni zgolj še en odboj znotraj bear marketa. Naslednji večji cilj bi se v tem primeru pomaknil proti 90.000 dolarjem.
| Cena BTC | Zakaj je pomembna? |
| 82.000–83.000 $ | Ključno območje odpora in naslednji test kupcev |
| 80.000 $ | Pomembna psihološka meja |
| okoli 75.000 $ | Prvo pomembnejše območje podpore ob popravku |
| okoli 72.000 $ | Izguba te ravni bi precej oslabila trenutno pozitivno strukturo |
Štirje znaki, da bi se lahko začel novi bull run
Preboj Bitcoina nad 80.000 dolarjev sam po sebi še ne pomeni začetka novega bull marketa. Bolj zanimivo je, da se hkrati izboljšujejo tudi razmere v drugih delih kripto in finančnega trga.
1. Rast ni več omejena samo na Bitcoin
Eden pomembnejših znakov zdravega kripto trga je širina rasti. V zadnjih tednih se zanimanje vlagateljev postopoma širi z Bitcoina na Ethereum, Solano, manjše altcoine in nazadnje tudi memecoine. Takšno širjenje rasti kaže, da se kapital ponovno seli proti bolj tveganim naložbam. Če se bo trend nadaljeval tudi v obdobjih, ko Bitcoin ne raste, bo to precej močnejši argument za začetek novega bull marketa.
2. Špekulativni kapital se vrača
V bear marketu vlagatelji praviloma zmanjšujejo tveganje in kapital selijo iz manjših kriptovalut proti Bitcoinu, stabilnim kovancem ali povsem iz kripto trga. V zadnjih tednih opažamo nasproten proces.
Močna rast altcoinov in predvsem memecoinov kaže, da so vlagatelji ponovno pripravljeni prevzemati več tveganja.
3. Likvidnost kaže prve znake izboljšanja
Pozitivnejša slika se pojavlja tudi pri pretoku kapitala. Ameriški promptni Bitcoin ETF-i so po obdobju odlivov ponovno zabeležili neto prilive, izboljšujejo pa se tudi nekateri kazalniki pretoka stabilnih kovancev na kripto borze. Za zdaj je primerneje govoriti o stabilizaciji likvidnosti kot o novem valu kapitala. Če pa se bodo prilivi nadaljevali več tednov, bo argument za trajnejši obrat trga bistveno močnejši.
4. Makroekonomsko okolje je postalo nekoliko ugodnejše
K rasti kriptovalut je prispevalo tudi dogajanje zunaj kripto trga. Pričakovanja glede nadaljnjega zviševanja ameriških obrestnih mer so se nekoliko umirila, donosnost ameriških državnih obveznic pa je upadla. To je pomembno, ker Bitcoin in še posebej altcoini praviloma bolje uspevajo v okolju, kjer vlagatelji lažje dostopajo do kapitala in so pripravljeni prevzemati več tveganja. Za pravi obrat bo moral ta trend trajati dlje kot nekaj trgovalnih dni.
Memecoini ponovno eksplodirajo – dober ali slab znak?
Med najbolj očitnimi znaki vrnitve špekulativnega apetita so memecoini. Ko začnejo kovanci z majhno tržno kapitalizacijo v nekaj dneh pridobivati desetine ali celo stotine odstotkov, je jasno, da se je razpoloženje vlagateljev močno spremenilo.
Toda eksplozija memecoinov ima dve plati:
- Na eni strani kaže, da se kapital ponovno seli po lestvici tveganja. V obdobjih strahu vlagatelji praviloma dajejo prednost Bitcoinu in večjim kriptovalutam. Ko postanejo bolj samozavestni, začnejo iskati višje donose pri manjših altcoinih in nazadnje pri memecoinih. Podoben vzorec smo lahko opazovali tudi v prejšnjih bikovskih obdobjih.
- Na drugi strani so memecoini med najbolj občutljivimi kriptovalutami na kratkotrajne špekulativne valove. Že 20- ali 30-odstotna rast Bitcoina lahko pri kovancu z majhno tržno kapitalizacijo sproži večkratnik tega donosa, ne da bi se dolgoročni trend celotnega trga dejansko spremenil.
Zato trenutna evforija med memecoini sama po sebi še ni dokaz novega bull runa. Precej pomembneje bo spremljati, kaj se bo zgodilo, ko Bitcoin za nekaj časa preneha rasti. Če bodo altcoini in memecoini takrat obdržali večino pridobljene vrednosti oziroma nadaljevali rast, bo to pokazalo, da se likvidnost resnično širi po celotnem trgu. Če bodo ob prvi korekciji Bitcoina izgubili večino rasti, je šlo verjetneje predvsem za kratkotrajen špekulativni val oz. t.i. bull trap.
Benjamin Cowen: pravo dno Bitcoina bi lahko prišlo šele jeseni
Medtem ko trg ponovno odkriva optimizem, Benjamin Cowen ostaja precej bolj previden. Analitik in ustanovitelj platforme Into The Cryptoverse meni, da Bitcoin še ni nujno dosegel končnega dna trenutnega cikla. Njegov osnovni scenarij ga še vedno postavlja v zadnje četrtletje leta 2026.
While this bear market feels different, Bitcoin is still tracking the average of prior midterm-year bear markets.
— Benjamin Cowen (@benjamincowen) June 26, 2026
Structurally, the market typically gets one final countertrend rally sometime in the summer before the final low occurs later in the year. pic.twitter.com/ybrCMHz9Wr
Cowenova teza ne temelji na napovedovanju določene cene, temveč predvsem na času. Bitcoin je prejšnja dva velika ciklična dna dosegel približno 1.432 oziroma 1.436 dni po začetku posameznega cikla. Sredi avgusta je bil trenutni cikel šele pri 1.363 dnevu, kar je po njegovem modelu kazalo proti koncu oktobra.
Štiriletni cikel še ni mrtev
Logika je preprosta: Bitcoin je oktobra 2025 dosegel rekord pri približno 126.000 dolarjih, nato pa izgubil več kot polovico vrednosti in junija 2026 zdrsnil proti 57.000 dolarjem. Cowen meni, da se s tem zgodovinski štiriletni ritem ni porušil. Nasprotno, časovno se še vedno presenetljivo dobro ujema s prejšnjima cikloma.
Tudi padec pod 200-tedensko drseče povprečje in hiter povratek nad njega zanj nista bila zadosten dokaz dna. Enak vzorec se je pojavil leta 2022, še preden je Bitcoin dosegel končno dno tistega bear marketa.
Še bolj zgovorni so nekateri on-chain kazalniki. Julija je bila realizirana cena Bitcoina okoli 53.000 dolarjev, medtem ko se ji je tržna cena le približala. MVRV Z-Score se je začel odbijati navzgor, ne da bi se pred tem spustil pod ničlo, kot se je dogajalo ob globljih zgodovinskih kapitulacijah. Po Cowenovi interpretaciji je trg postal poceni, vendar še ni opravil popolnega reseta.
September in oktober sta ključna meseca
Drugi steber Cowenove teze nima veliko opraviti s kriptom. Temelji na ameriškem delniškem trgu in štiriletnem predsedniškem ciklu. Leta 2026 v ZDA potekajo kongresne volitve na polovici predsedniškega mandata, tako imenovane midterm elections. Zgodovinsko je to najšibkejše leto štiriletnega borznega cikla, največ težav pa se praviloma pojavi prav proti koncu poletja in v začetku jeseni.
Cowen je v avgustovski analizi pregledal približno dva ducata takšnih let od leta 1930: september je bil v povprečju najšibkejši mesec, sezonsko dno pa se je najpogosteje oblikovalo med septembrom in oktobrom.
Tudi zadnji trije cikli ponujajo dovolj razlogov za previdnost:
| Leto ameriških kongresnih volitev | Največji popravek ameriških delnic |
| 2014 | približno –7 % |
| 2018 | približno –20 % |
| 2022 | približno –25 % |
Cowen zato poletnega odboja še ne razume kot dokaz, da je nevarnost mimo. Po njegovem osnovnem scenariju bi lahko jesenski popravek delniških trgov sprožil nov umik kapitala iz tveganih naložb in Bitcoinu ponudil še zadnjo priložnost za kapitulacijo.
Toda zgodovina ni zakon. Cowen sam ocenjuje, da sezonski vzorci delujejo približno 70 % časa. Bitcoin je medtem avgusta pridobil skoraj 25 % in v začetku septembra prebil 80.000 dolarjev. Če pričakovani jesenski pretres ne pride, izgine eden ključnih temeljev njegove teze.
Trije scenariji za Bitcoin do konca leta 2026
Po preboju 80.000 dolarjev se Bitcoin nahaja na točki, kjer lahko naslednjih nekaj tednov precej jasno loči med tremi scenariji:
| Scenarij | Kaj bi se moralo zgoditi? | Kaj bi to pomenilo? |
| Bull: 58.000 $ je bilo ciklično dno | BTC prebije območje 82.000–83.000 $, nato osvoji še 50-tedensko drseče povprečje okoli 86.500 $. Naslednji popravek se konča z višjim dnom, rast pa se nadaljuje tudi pri večjih altcoinih. | Bear market se je najverjetneje končal, Bitcoin pa je že v zgodnji fazi novega bull runa. |
| Vmesni: globlji popravek brez novega dna | Rally nad 80.000 $ izgubi zagon in BTC doživi močnejši popravek, vendar ostane nad letošnjim dnom okoli 58.000 $. | Trg še ni pripravljen na pravi bull run, vendar dolgoročna struktura ostaja bistveno bolj zdrava. |
| Bear: jeseni pride nova kapitulacija | Septembra ali oktobra se poslabšajo razmere na delniških trgih, kapital beži iz tveganih naložb, BTC pa ponovno testira ali prebije 58.000 $. | Cowenov scenarij se uresniči, končno ciklično dno pa se prestavi v zadnje četrtletje 2026. |
Se je torej novi kripto bull run začel?
Za dokončno potrditev je še prezgodaj, vendar je odgovor danes precej bližje pritrdilnemu kot še pred mesecem dni. Bitcoin se je od dna pri približno 58.000 dolarjih povzpel za skoraj 40 %, prebil 80.000 dolarjev, izboljšal tehnično strukturo, rast pa se je razširila tudi na bolj tvegane dele kripto trga.
Zdaj mora trg narediti naslednji korak. Preboj območja 82.000-83.000 dolarjev in pozneje 50-tedenskega drsečega povprečja bi dodatno okrepil bullish scenarij. Še pomembnejše bo naslednje večje ohlajanje: če Bitcoin takrat oblikuje višje dno, bo julijskih 58.000 dolarjev vse težje obravnavati kot karkoli drugega kot ciklično dno. September in oktober bosta zato odločilna.
Preberi še:
